华大九天(301269):营收增速阶段性放缓,产品布局不断完善

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入3.03亿元，同比增长1.16%；归母净利润0.06亿元，同比下降71.02%；归母扣非净利润-0.04亿元，同比下降119.99%。2、2025年前三季度公司营业收入8.05亿元，同比增长8.24%；归母净利润0.09亿元，同比下降84.52%；归母扣非净利润-0.22亿元，同比增长33.99%。3、营收增速阶段性放缓，利润端下降受营收增速放缓和期间费用支出刚性影响。4、产品布局不断完善，在数字芯片设计EDA系统、存储芯片设计EDA系统、先进封装EDA系统及3DIC设计EDA系统等领域取得重大突破，相关产品已导入国内龙头芯片设计和制造企业核心设计流程。5、数字EDA工具产品线覆盖数字电路设计主要工具近80%；模拟电路设计EDA领域预计2025年底国内主要工艺覆盖率将超过80%；晶圆制造EDA工具构建全流程技术支撑体系；先进封装EDA平台具备支撑高端AI芯片、GPU、高性能处理器芯片等Chiplet芯粒设计能力；3DIC设计EDA领域构建全流程解决方案，填补国内高端3DIC设计工具空白。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为14.58亿元、17.96亿元、21.97亿元，归母净利润分别为1.02亿元、1.91亿元、2.84亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。

  

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