隆平高科(000998):市场拓展、降本增效并进,海外经营同比好转-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季实现营业收入28.41亿元，同比-1.39%，其中单Q3实现营业收入6.75亿元，同比+125.71%。2、公司2025年前三季实现归母净利润-5.00亿元，同比-14.80%，其中单Q3实现归母净利润0.19亿元，同比+222.86%。3、2025Q1-Q3整体毛利率同比+3.74pct至31.98%。4、2025Q1-Q3销售费用率19.80%（同比+2.70pct）；管理费用率20.02%（同比-2.59pct）；研发费用率8.40%（同比+0.41pct）；财务费用率2.85%（同比-18.40%）。5、公司截至2025年9月30日存货账面价值52.21亿元，同比+11.11%，存货周转天数同比+31%至635天。6、2025前三季度公司经营性现金流净额同比由负转正至6.56亿元，经营性现金流净额/营业收入为23.09%，同比+38pct。7、公司作为国内玉米种子龙头，已在传统育种方面拥有充足储备，稳步推进转基因玉米的研发落地，当前旗下过审转基因玉米品种数量领先，先发优势明显。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.0/4.7/6.4亿元，对应2025-2027年每股收益为0.2/0.4/0.5元。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：恶劣天气带来的制种风险；转基因政策落地不及预期等。

  

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