中国国航(601111):盈利能力待修复,关注出行景气度回升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入1298亿元，同比增长1.3%；归母净利润18.70亿元，同比增长37.3%。2、2025年第三季度单季营收491亿元，同比增长0.9%；归母净利润36.76亿元，同比下降11.31%。3、2025年第三季度总ASK同比增长1.9%，其中国际线ASK同比增长9.3%；总RPK同比增长3.6%，其中国际线RPK同比增长11.3%。4、2025年第三季度综合客座率82.3%，同比提升1.3个百分点。5、2025年第三季度单位RPK收入0.607元，同比下降2.6%；单位ASK收入0.499元，同比下降1.0%。6、2025年第三季度单位ASK成本0.431元，同比下降1.8%。7、公司拟向大股东定增募集资金，中航集团认购不低于50亿元，中航控股认购不超过150亿元，用于偿还债务和补充流动资金。8、截至2025年第三季度末机队规模946架，前三季度净增16架。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润12.31、64.34、86.04亿元，同比分别增长618.8%、422.6%、33.7%。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：出行需求不及预期，票价涨幅不及预期，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。

  

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