宏发股份(600885):25Q3略超预期,AIDC布局完善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入129.14亿元，同比增长18.82%；归母净利润14.70亿元，同比增长15.78%；扣非归母净利润14.10亿元，同比增长17.57%。2、25Q3单季度实现收入45.67亿元，同比增长25.54%；归母净利润5.06亿元，同比增长18.95%；扣非归母净利润4.84亿元，同比增长17.02%。3、25Q3毛利率35.35%，同比减少0.59个百分点，环比增加0.69个百分点；净利率14.63%，同比减少1.03个百分点，环比减少2.20个百分点。4、2025年前三季度研发投入6.27亿元，同比增长17.2%，研发投入总额占营业收入比例4.85%。5、公司在AIDC领域布局完善，产品包括继电器、连接器、电容器等元器件及成套设备，数据中心相关收入主要来自电源相关继电器。6、新门类产品持续推进：薄膜电容25H1发货同比增长31%；连接器25H1发货同比略有增长，星载射频连接器支持卫星互联网技术试验卫星发射；电流传感器25H1发货同比增长36%；熔断器25H1陶瓷方体直流快速熔断器HPE509获UL认证。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营收分别为164.12亿元、189.04亿元、218.47亿元，增速分别为16.4%、15.2%、15.6%；归母净利润分别为19.14亿元、22.60亿元、26.88亿元，增速分别为17.3%、18.1%、18.0%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：新技术研发的风险，需求不及预期的风险，竞争加剧的风险。

  

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