酒鬼酒(000799):持续调整,期待胖东来新品贡献增量-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度总营收7.60亿元，同比下降36.21%，归母净亏损0.10亿元，同比下降117.36%；第三季度营收1.98亿元，同比增长0.78%，归母净亏损0.19亿元。2、公司当前以库存去化为主，内参、酒鬼等产品强调品牌价值，严格控货稳价，湘泉等中低端产品表现相对稳健。3、公司与胖东来合作的酒鬼酒自由爱产品销量稳定，除胖东来外将逐步导入步步高、永辉等超市，预计将贡献增量。4、公司持续做深省内市场，建设省外样板市场，开展核心终端建设，优化消费者活动。5、2025年前三季度毛利率同比下降5.2个百分点至66.7%，销售费用率同比下降6.7个百分点至33.2%，管理费用率同比上升4.1个百分点至13.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为11.1亿元、14.0亿元、15.7亿元，同比变化-22.1%、+26.3%、+11.8%；归属母公司净利润为0.45亿元、1.81亿元、2.87亿元。下调2025-2027年EPS预测至0.14元、0.56元、0.88元。参考可比公司2027年71倍PE，给予公司2027年80倍PE，目标价70.40元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，消费需求不达预期，食品安全问题。

  

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