广发证券(000776):公募业务表现亮眼,投资收益驱动业绩增长

#核心观点：1、广发证券9M2025实现营业总收入261.6亿元，同比增长41.0%；归母净利润109.3亿元，同比增长61.6%；加权平均ROE8.18%，同比提升2.92个百分点。2、2025Q3单季度营业总收入107.7亿元，同比增长51.8%，环比增长32.0%；归母净利润44.6亿元，同比增长85.9%，环比增长20.25%。3、收费类业务中，经纪业务收入69.8亿元，同比增长75%；资管业务收入56.6亿元，同比增长11.4%；投行业务收入5.2亿元，同比下降2.8%。4、公募业务方面，广发基金非货基AUM9822亿元，同比增长20%；易方达基金非货基AUM17242亿元，同比增长26%。5、资金业务中，投资业务收入93.6亿元，同比增长56.4%；2025Q3单季度投资业务收入41.2亿元，同比增长78.2%，环比增长40.0%。6、2025年三季度末金融资产合计规模4878亿元，环比增长17%；交易性金融资产规模3591亿元，环比增长23%。7、测算2025Q3年化投资收益率3.64%，同比提升1.32个百分点，环比提升0.89个百分点；投资杠杆3.18倍，同比提升0.21倍，环比提升0.41倍。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为321亿元、348亿元、372亿元，同比分别增长18.1%、8.4%、6.9%；归母净利润分别为136亿元、155亿元、175亿元，同比分别增长41.3%、13.6%、13.1%；EPS分别为1.79元/股、2.03元/股、2.30元/股。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

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