航天工程(603698):三季度业绩承压,新订单有望逐步确认

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入29.87亿元，同比增长79.16%；归母净利润1.34亿元，同比增长5.42%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长5.59%。2、2025年第三季度营业收入10.00亿元，同比增长77.42%，环比下降12.33%；归母净利润0.38亿元，同比增长2.27%，环比下降40.29%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长3.02%，环比下降40.41%。3、公司多个项目处于建设期及密集交货期，促进收入增长；2025年上半年承揽3个EPC总承包项目、13个设计项目高效履约；3个项目完成性能考核；1个项目1套气化装置实现开车。4、2024年新签36个设计和咨询合同，航天炉开车运行首次突破100台，实现50个项目105台套气化装置长周期安全稳定运行，最长纪录达489天。5、政策驱动煤化工项目建设，新疆将推进总投资8000亿元以上煤化工项目；粉煤气化技术优势显著，航天炉占据粉煤气化50%以上市场，已签约71个煤化工项目，销售航天炉167台套。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润为2.8亿元、3.9亿元和4.8亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：1、新增订单不及预期；2、订单确认不及预期；3、产业政策重大变动。

  

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