新华保险(601336):利润及净资产显著改善,NBV稳健-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润同比增长58.9%，其中第三季度单季同比增长88.2%，主要得益于投资收益大幅提升。2、受益于盈利大幅改善，公司净资产较年初增长4.4%。3、2025年前三季度新业务价值同比增长50.8%，主要得益于新单保费景气增长，同比增长55.2%。4、分渠道看，个险新单同比增长44.4%，人均产能同比增长50%；银保新单同比增长66.7%。5、公司深化推动分红险转型，利好刚性负债成本持续改善。6、截至2025年前三季度末，投资资产为1.77万亿元，较年初增长8.6%。7、2025年前三季度实现年化总投资收益率8.6%，同比提升1.8个百分点；年化综合投资收益率6.7%，同比下降1.4个百分点。8、催化剂：权益市场显著改善。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，上调目标价至82.05元，对应2025年P/EV为0.9倍。维持2025-2027年每股净收益预测为12.50元、12.99元、13.18元。

  

   #风险提示：长端利率下行；资本市场波动；负债成本改善不及预期。

  

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