中国太保(601601):投资驱动业绩增长-3Q25季报点评

#核心观点：1、第三季度归母净利润17,815亿元，同比增长35%，主要因权益投资表现强劲，前三季度未年化总投资收益率5.2%，同比提升0.5个百分点。2、第三季度集团归母营运利润同比提升8.2%，增速较上半年有所提升。3、第三季度寿险新业务价值可比口径下同比提升29.4%，新单保费同比下降3.7%，NBV利润率同比提升约7.2个百分点。4、第三季度代理人渠道新单保费同比增长13.5%，银保渠道新单保费同比下降10.7%。5、前三季度财产险综合成本率为97.6%，同比下降1个百分点，第三季度财产险保费同比下降1.2%，非车险保费同比下降6.6%，车险保费同比增速达3.4%。6、第三季度保险服务业绩同比上升54%，投资业绩同比上升84%，前三季度非年化净投资收益率为2.6%，同比下降0.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：调整2025/2026/2027年EPS预测至5.50/5.64/6.20元，维持基于DCF估值法的A/H股目标价47.00/42.00元不变，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：NBV增速大幅恶化，COR大幅恶化，投资出现重大损失。

  

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