四川路桥(600039):Q3订单再提速预示业绩保持强劲-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3实现营收732.81亿元，同比增长1.95%，归母净利润53.00亿元，同比增长11.04%。2、25Q3实现营收297.45亿元，同比增长14.00%，环比增长44.75%，归母净利润25.20亿元，同比增长59.72%，环比增长150.69%，超过预期。3、9M25公司综合毛利率15.12%，同比-0.64pct，25Q3毛利率16.02%，同比+0.47pct，环比+1.52pct。4、9M25期间费用率5.92%，同比-0.98pct，25Q3为6.27%，同比-0.94pct，财务费用同比减少34.25%。5、9M25归母净利率同比+0.59pct至7.23%，25Q3为8.47%，同比+2.43pct，环比+3.58pct。6、9M25经营活动现金流量净额-2.36亿元，同比少流出53.7亿元，25Q3经营活动现金流量净额40亿元，同比多流入49亿元。7、9M25公司工程主业累计中标972亿元，同比增长25.2%，25Q3中标订单同比增长34.6%，四川地区中标763亿元，同比增长15.8%，省外及国外中标209亿元，同比增长78.6%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为80.07亿元、83.86亿元、87.27亿元。给予公司26年14xPE，目标价13.48元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：四川省交通投资不及预期；公司在手订单落地转化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。