兴业银行(601166):经营向好态势延续-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1~3营收同比负增1.8%，归母净利润同比增长0.1%，营收降幅较25H1收敛0.5个百分点。2、25Q3末不良率环比持平于1.08%，拨备覆盖率环比下降1个百分点至228%。3、25Q3单季息差环比回升4bp至1.55%，负债成本率环比大幅下降11bp至1.68%。4、25Q1~3中收同比增长3.8%，增速较25H1提升1.2个百分点。5、25Q3不良TTM生产率环比下降20bp至0.99%，不良生成指标改善。6、首次实施中期分红，分红比例30.02%。7、25Q3股东大家人寿、福建省投资开发集团分别增持6212万股、45万股。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增速为0.22%/5.05%/5.39%。目标价25.82元/股，对应2025年PB 0.66倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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