广汇能源(600256):单季业绩或已触底,关注煤矿和油气成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入225.3亿元，同比-14.63%；实现归母净利润10.12亿元，同比-49.03%。2、单Q3实现营业收入67.83亿元，同比-25.81%，环比基本持平；实现归母净利润1.59亿元，同比-71.01%，环比基本持平。3、Q3业绩承压主要受煤化工装置大修、补缴一次性所得税及主动推迟部分天然气长协至Q4等非经营性或一次性因素影响。4、Q3煤炭板块盈利能力环比修复，单季实现净利3.04亿元，吨煤净利回升至27元/吨。5、天然气板块主动缩减贸易规模并优化长协排期以规避价格风险。6、煤化工板块Q3乙二醇产量4.84万吨，同比+65.71%；煤基油品产量11.84万吨，同比+11.81%。7、公司转变煤炭销售策略，从“以量补价”转向“效益优先、以销定产”。8、白石湖煤矿5000万吨产能原则上全部用于本地煤化工原料就地转化。9、马朗煤矿将主攻疆外远端市场。10、淖柳公路扩能改造项目已全线通车。11、哈萨克斯坦斋桑油气项目取得重大突破。12、清洁炼化项目拟投资20亿元进行“富油煤改造”，提质煤产量有望从370万吨提升至510万吨。13、公司发布2025-2027年分红规划，年均分红率不低于30%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为19.3/32.1/35.4亿元，同比分别-34.8%/+66.0%/+10.5%，EPS分别为0.30/0.50/0.55元，对应当前股价PE分别为17.4/10.5/9.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后等。

  

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