三一重工(600031):Q3归母净利润同比+48％,看好上行周期龙头业绩弹性-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司收入657.4亿元，同比增长13.6%，归母净利润71.4亿元，同比增长46.6%；单Q3收入212.1亿元，同比增长10.7%，归母净利润19.2亿元，同比增长48.2%。2、Q3销售净利率9.2%，同比提升2.3个百分点；毛利率28.0%，同比提升0.6个百分点；期间费用率17.3%，同比下降0.1个百分点。3、前三季度经营性净现金流145.5亿元，同比增长17.5%，净现比保持在2左右。4、国内工程机械景气向上，Q3挖机国内销量同比增长24%，出口增长19%；起重机从8月开始同比增速转正。5、公司新能源产品收入40.3亿元，同比增长23%，电动搅拌车、挖掘机、起重机、泵车市占率均居行业第一。6、海外产能布局完善，印尼、美国有产能布局，印尼二期工厂、南非工厂正在建设中。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测值为85.0/111.4/127.1亿元，对应当前市值PE分别为24/18/16x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内行业需求回暖不及预期，行业竞争加剧，出海不及预期

  

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