山西焦煤(000983):Q3业绩环比改善,关注焦煤价格回暖与高分红-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入271.75亿元，同比下降17.88%；归母净利润14.34亿元，同比下降49.62%。2、单季度看，第三季度营业收入91.22亿元，环比增长1.04%；归母净利润4.20亿元，环比增长26.3%；扣非归母净利润4.26亿元，环比增长41.31%。3、煤炭板块方面，主力焦煤价格从6月份约1150元/吨低点回升至9月份接近1400元/吨；公司持续推进成本管控，目标全年成本压降10%左右。4、非煤业务方面，电力及热力板块2025年上半年扭亏为盈；焦炭板块经营基本平稳，处于微亏状态。5、公司自2025年7月起将长协价定价模式由季度调整为月度，9月份对部分煤种价格上调30-50元/吨。6、公司作为山西焦煤集团煤炭资产上市平台，有望受益于集团资源实现产能扩张。7、公司2021-2023年平均分红率近70%，2025年上半年首次实施中期分红，派息率约20%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为22.7/26.0/30.0亿元，同比分别-26.9%/+14.5%/+15.4%；EPS分别为0.40/0.46/0.53元，对应当前股价PE分别为18.3/16.0/13.8倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期；煤价下跌超预期；产量释放不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。