行动教育(605098):毛利率大幅提升,百校计划持续推进-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年三季度公司实现营业收入2.22亿元，同比增长27.93%；归母净利润8340万元，同比增长42.78%；归母扣非净利润8014万元，同比增长62.25%。2、2025年三季度整体毛利率同比提升4.78个百分点至80.16%，产品结构优化，管理培训业务收入占比回归正常水平。3、2025年三季度销售费用率为24.63%，同比下降4.76个百分点；管理费用率为10.9%，同比下降1.84个百分点；销售净利率达到38.53%，同比提升4.44个百分点。4、2025年三季度新签订单收款2.19亿元，同比增长53.15%；季度末合同负债10.48亿元，同比增长0.83亿元。5、百校计划持续推进，已招募14位总经理并在3个城市注册子公司；公司开发AI型组织建设及AI销售大师两款产品。6、2025年前三季度累计派发现金红利1.79亿元，占归母利润的83.3%；其中三季度拟每股派发现金红利0.5元（含税），占三季度归母净利润的71.49%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年行动教育将实现归母净利润2.93亿元、3.31亿元和3.73亿元，同比增速9.0%、13.17%、12.59%。预计2025-2027年EPS分别为2.45元/股、2.78元/股和3.13元/股，2025-2027年PE分别为17X、15X和13X，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长放缓，业务需求受影响的风险；存在不可控因素导致线下课程培训受限风险；存在市场竞争加剧招生人数不足的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。