福能股份(600483):Q3业绩符合预期,存量项目机制电量100％

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入36.7亿元，同比下滑4.04%，归母净利润6.52亿元，同比增长11.5%。2、风电发电量10.6亿千瓦时，同比增长3.76%，海风发电量同比增长5.06%，陆上风电同比增长1.9%，投资收益同比增加0.33亿元。3、火电发电量52.9亿千瓦时，同比下滑2.7%，燃煤发电量同比下滑10.1%，热电联产同比增长1.1%。4、气电上网电价同比上调0.019元/千瓦时，替代电量略有增长。5、福建省新能源上网电价市场化改革方案明确存量项目机制电量100%，机制电价执行燃煤基准价393.2元/兆瓦时，2025年1月27日前竞争性配置的海上风电项目按竞配价格执行。6、公司计划开工65.6万千瓦海上风电和泉惠热电联产二期项目，在建拟建总装机达到328万千瓦，海风项目等效利用小时数4551小时，热电联产项目配套石化工业园区供热。7、泉州公司三期和石狮公司三期扩建项目获得核准，预计2027-2028年陆续投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.5、28.2、30.1亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电价存在波动风险、电量存在波动风险、项目投产进度存在不确定性

  

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