伊利股份(600887):液态乳需求承压,期待边际改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；归母净利润104.26亿元，同比下降4.07%。2、2025年第三季度营业总收入286.31亿元，同比下降1.70%；归母净利润32.26亿元，同比下降3.35%。3、2025年前三季度液体乳收入549.39亿元，同比下降4.49%；奶粉及奶制品收入242.61亿元，同比增长13.74%；冷饮产品收入94.28亿元，同比增长12.99%。4、2025年第三季度液体乳收入188.14亿元，同比下降8.83%；奶粉及奶制品收入76.83亿元，同比增长12.64%；冷饮业务收入12.00亿元，同比增长17.42%。5、2025年第三季度毛利率33.76%，同比下降1.09个百分点；销售费用率18.23%，同比下降0.73个百分点；管理费用率3.98%，同比上升0.44个百分点；净利率11.15%，同比下降0.30个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年每股收益1.74元，2026年每股收益1.85元，对应PE估值分别为16倍和15倍。维持对公司的“买入”评级。

  

   #风险提示：产品推广不及预期，渠道扩张不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动等。

  

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