老凤祥(600612):3Q25收入增速环比提升,净增门店与高端化布局稳步推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入480.01亿元，同比下降8.71%；归母净利润14.38亿元，同比下降19.05%。2、3Q25单季度营业收入146.46亿元，同比增长16.0%，增速环比提升；归母净利润2.17亿元，同比下降41.6%。3、3Q25单季度毛利率同比提升0.49个百分点至7.01%；前三季度毛利率略下降0.39个百分点至8.17%。4、前三季度销售费用率1.42%，同比上升0.13个百分点；3Q25单季度销售费用率上升至1.79%。5、前三季度经营活动现金流净额23.66亿元，同比下降63.86%；筹资活动现金流净额转正至3.73亿元，同比大幅增加111.45%。6、截至3Q25门店总数达5,625家，其中直营门店187家，加盟门店5,438家；藏宝金主题店净增3家至133家，凤祥喜事主题店净增3家至40家，老凤祥银楼净增69家至5,452家。7、前三季度境内销售收入473.73亿元，同比下降8.91%；境外销售收入4.96亿元，同比增长29.9%。8、公司拟以2400万美元认购迈巴赫奢侈品亚太公司20%股权，布局高端奢侈品市场；持续推出联名系列产品拓展年轻消费群体。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容。

  

   #风险提示：宏观经济波动；金价波动风险；终端消费复苏不及预期风险；海外市场扩张风险；渠道管理风险等。

  

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