恒玄科技(688608):25Q3营收增速趋缓,抢先卡位新智能硬件赛道-2025年三季报点评

#核心观点：1、恒玄科技2025年前三季度实现收入29.33亿元，同比增长18.61%；归母净利润5.02亿元，同比增长73.50%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长96.43%。2、2025年第三季度实现收入9.95亿元，同比增长5.66%，环比增长5.40%；归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，环比增长72.81%。3、公司在智能可穿戴市场地位领先，并开拓智能眼镜、无线麦克风、智能录音助手等新智能硬件市场。4、2025年第三季度毛利率为37.03%，同比增长2.34个百分点，环比下降3.09个百分点。5、公司持续加码研发投入，2025年前三季度研发投入5.39亿元，同比增长13.73%。6、下一代低功耗高性能智能可穿戴芯片BES6000系列研发进展顺利，预计明年上半年进入送样阶段。7、公司已覆盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司及家电厂商等终端客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.38亿元、10.28亿元、14.91亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：汇率波动的风险；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

  

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