广汇能源(600256):水土保持费拖累Q3业绩,未来成长依然可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入225.30亿元，同比下降14.63%；归母净利润10.12亿元，同比下降49.03%。2、2025年第三季度公司营业收入67.83亿元，同比下降25.81%；归母净利润1.59亿元，同比下降71.01%。3、利润同比下滑主要由于煤炭、煤化工产品价格下降以及缴纳水土保持补偿费增加。4、2025年第三季度煤炭产量1257万吨，环比下降8.80%；煤炭销量1238万吨，环比下降4.41%。5、2025年第三季度天然气销量6.57亿方，同比下降36.17%，主要因优化长协气排期及主动缩减贸易业务规模。6、2025年第三季度甲醇产量18.97万吨，环比下降33.65%；煤基油品产量11.84万吨，环比下降23.17%，主要因装置年度检修。7、伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目已取得备案，计划投资164.80亿元，预计投产后年均税后利润16.38亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为13.54亿元、15.66亿元、18.44亿元，维持“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险，煤炭需求不及预期。

  

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