英科再生(688087):25Q1-3营收利润双增长,经营性现金流净额同增64％-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入25.83亿元，同比增长15.76%；归母净利润2.26亿元，同比增长16.29%。2、2025年前三季度扣非归母净利润1.54亿元，同比下降17.37%，主要系公司增加资金利用效率、部分理财产品收益计入非经常性损益所致。3、2025年第三季度单季度实现营业收入9.17亿元，同比增长15.08%；归母净利润0.80亿元，同比增长104.08%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长68.77%。4、2025年前三季度期间费用上升，财务费用0.66亿元，较去年同期增加0.62亿元；销售费用、管理费用、研发费用同比分别增加20.49%、21.43%、2.42%。5、2025年前三季度经营性现金流净额4.09亿元，同比增长64.23%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。6、公司海外业务拓展，2025年上半年外销收入占比提升至89%，产品覆盖全球超130个国家；越南基地二期于2025年二季度投产，推动越南基地营收同比增长48.89%；2025年上半年欧美区域收入占比超70%，非美市场收入同比增长31.15%。

  

   #盈利预测与评级：考虑汇兑损益影响，下调2025年归母净利润从3.30亿元至3.03亿元，维持2026-2027年归母净利润4.06/4.70亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汇率波动、贸易政策变动和加征关税风险。

  

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