恒玄科技(688608):营收稳定增长,智能可穿戴市场领军-2025年三季度业绩点评

#核心观点：1、25Q1-Q3实现营收29.33亿元，同比增长18.61%；归母净利润5.02亿元，同比增长73.50%。2、25Q3单季营收9.95亿元，同比增长5.66%，环比增长5.42%；归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，环比增长72.19%。3、25Q3毛利率37.03%，同比增长2.34个百分点，环比减少3.09个百分点；销售净利率19.78%，同比增加4.76个百分点，环比增加7.67个百分点。4、新一代智能可穿戴芯片BES2800在TWS耳机、智能手表、智能眼镜等终端产品中广泛应用，并导入大疆无线领夹麦克风旗舰产品Dji Mic 3和阿里巴巴夸克AI眼镜。5、下一代低功耗高性能智能可穿戴芯片BES6000系列研发进展顺利，预计明年上半年进入送样阶段。6、客户覆盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商、互联网公司及家电厂商，构建多元化市场格局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为45.93亿元、61.65亿元、77.71亿元；归母净利润为8.6亿元、12.5亿元、15.9亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观环境风险，下游需求不及预期，研发失败风险。

  

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