广发证券(000776):财富管理优势显著,自营投资收益增势突出-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季报显示，公司实现营业收入261.6亿元，同比增长41.0%；归母净利润109.3亿元，同比增长61.6%；EPS为1.34元，ROE为8.2%，同比提升2.9个百分点。第三季度营业收入107.7亿元，同比增长51.8%，环比增长32.0%；归母净利润44.6亿元，同比增长85.9%，环比增长20.3%。2、经纪业务收入同比高增，25Q1~3经纪业务收入69.8亿元，同比增长75.0%，占营业收入比重25.5%；Q3单季度经纪业务收入30.6亿元，同比增长149.3%。全市场日均股基交易额18723亿元，同比增长108.6%。3、投行业务相对稳健，25Q1~3投行业务收入5.2亿元，同比下滑3.0%；Q3单季度收入1.9亿元，同比基本持平。股权主承销规模188.5亿元，同比增长467.1%，排名第11；债券主承销规模2763亿元，同比增长6.2%，排名第13。4、资管业务收入同比提升，25Q1~3资管业务收入56.6亿元，同比增长11.4%；Q3单季度收入19.9亿元，同比增长17.3%。截至2025H1资产管理规模2506亿元，同比增长4.1%。易方达基金和广发基金管理规模分别达到2.5万亿元和1.6万亿元，排名行业第1和第3位。5、自营投资收益表现亮眼，25Q1~3投资收益（含公允价值）93.0亿元，同比增长57.2%；Q3单季度调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）34.6亿元，同比增长74.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为147亿元、171亿元、197亿元，对应增速分别为53%、16%、15%。当前市值对应PB分别为1.34倍、1.22倍、1.11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。