京东方A(000725):需求回暖推动收入增长,"第N曲线"不断升级-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入1545.48亿元，同比增长7.53%；归母净利润46.01亿元，同比增长39.03%；扣非净利润31.79亿元，同比增长37.75%。2、2025年第三季度公司实现营收532.70亿元，同比增长5.81%，环比增长5.11%；归母净利润13.55亿元，同比增长32.07%，环比下降17.04%。3、LCD面板整体需求回暖，电视面板价格止跌企稳，笔记本面板需求强劲，京东方在手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视主流应用领域出货量持续保持全球第一。4、OLED技术持续突破，柔性OLED相关专利申请超3万件，推动LTPO、Tandem、高频PWM调光等前沿技术创新与量产，柔性OLED出货量稳居国内第一、全球第二。5、创新业务多点突破，钙钛矿光伏组件效率中试线刚性及柔性分别突破18.6%、15.1%；车载显示基地产品成功点亮，车载声学产品实现海外市场持续突破。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年、2026年、2027年公司将实现营业收入2107.46亿元、2327.41亿元、2556.58亿元，对应归母净利润70.60亿元、103.63亿元、130.55亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：补贴政策不及预期；面板行业价格复苏不及预期；地缘政治风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。