古井贡酒(000596):业绩调整去库存,重视市场健康运作-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收164.25亿元，同比下降13.87%；归母净利润39.60亿元，同比下降16.57%；扣非归母净利润39.08亿元，同比下降16.85%。2、2025年第三季度单季营收25.45亿元，同比下降51.65%；归母净利润2.99亿元，同比下降74.56%；扣非归母净利润2.82亿元，同比下降75.71%。3、2025年第三季度毛利率为79.83%，同比提升2.0个百分点；净利率为11.73%，同比下降10.6个百分点。4、2025年第三季度销售费用率39.14%，同比提升16.1个百分点；管理费用率11.81%，同比提升5.7个百分点；营业税金率17.82%，同比提升0.6个百分点。5、2025年第三季度经营性现金流量净额为-15.27亿元；销售回款23.23亿元，同比下降57.4%。6、截至2025年第三季度末，合同负债13.4亿元，环比减少0.84亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司每股收益为8.37元、8.54元、8.88元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济修复不及预期，省内竞争加剧，省外拓展不及预期。

  

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