广汇能源(600256):2025Q3公司煤炭、天然气产销环比下滑,业绩环比基本持平-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司煤炭业务产能有序释放，原煤产量3868万吨，同比增长79%，销量3601万吨，同比增长41%；提质煤产量270万吨，同比增长13%，销量402万吨，同比增长30%。但2025年第三季度煤炭产销环比下降，原煤产量1181万吨，环比下降8%，销量1127万吨，环比下降1%；提质煤产量75万吨，环比下降23%，销量111万吨，环比下降29%。2、2025年前三季度天然气业务LNG产量46568.58万方，同比下降4%，销量217888万方，同比下降32%；同期中国液化天然气市场价均价4280元/吨，同比下降5%。2025年第三季度LNG产量12109万方，环比下降32%，销量65655万方，环比下降0.1%；均价4087元/吨，环比下降7%。3、2025年前三季度煤化工业务整体产量158万吨，同比基本持平，销量158万吨，同比下降10%。其中甲醇产量75万吨，同比下降1%，销量73万吨，同比下降8%；乙二醇产量9万吨，同比增长17%，销量10万吨，同比增长31%；煤基油品产量43万吨，同比增长9%，销量43万吨，同比增长3%；煤化工副产品产量27万吨，同比下降5%，销量28万吨，同比下降30%。2025年第三季度甲醇产量19万吨，环比下降34%，销量18万吨，环比下降38%；煤基油品产量12万吨，环比下降23%，销量11万吨，环比下降30%；煤化工副产品产量7.8万吨，环比下降16%，销量8万吨，环比下降24%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入341亿元、409亿元、480亿元，同比增长-6%、20%、17%；归母净利润分别为16亿元、26亿元、40亿元，同比增长-45%、63%、53%；EPS分别为0.25元、0.41元、0.63元。公司煤炭产能空间提升大，天然气业务灵活有弹性，煤化工项目有较大成长空间，三大主业规模稳步扩张，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；煤化工业务投产不及预期；政策调控力度超预期风险等。

  

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