中国东航(600115):看好收益水平改善助力盈利释放-季报点评

#核心观点：1、公司9M25收入1064.14亿元，同比增长3.7%；归母净利润21.03亿元，同比扭亏为盈。2、3Q25收入395.92亿元，同比增长3.1%；归母净利润35.34亿元，同比增长34.4%。3、3Q25供给同比增长6.0%，需求同比增长8.9%，客座率同比增长2.3%至86.9%，其中国际线供给同比增长12.8%，客座率提升2.8pct至84.3%；国内线供给同比增长3.4%，客座率提升2.2pct至88.2%。4、3Q25单位客公里收益同比下降约9%。5、3Q25营业成本341.51亿元，同比增长1.5%，单位ASK成本下降4.3%，毛利率提升1.4pct至13.7%。6、行业供给增速保持低位，公司客座率表现突出，收益水平有望提升，推动盈利释放。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.69亿元、59.32亿元、80.23亿元，对应EPS为0.03元、0.27元、0.36元。维持“买入”评级，A股目标价6.35元，H股目标价5.10港币。

  

   #风险提示：需求恢复不及预期，机队引进超预期，油汇波动，维修等成本增长超预期，安全事故。

  

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