天齐锂业(002466):新产能释放或带动公司业绩修复-季报点评

#核心观点：1、天齐锂业2025年第三季度实现营收25.65亿元，同比下降29.66%，环比增长14.06%；归母净利润9548.55万元，同比增长119.26%，环比增长580.70%。2025年前三季度实现营收73.97亿元，同比下降26.50%；归母净利润1.80亿元，同比增长103.16%。2、2025年第三季度毛利率为37.57%，环比提升3.11个百分点，主要受益于锂价上涨。第三季度碳酸锂均价为7.30万元/吨，环比上涨11.91%；锂辉石均价为813.3美元/吨，环比上涨13.97%。3、前三季度期间费用率为2.94%，同比下降2.62个百分点；其中财务费用率为-3.04%，同比下降3.81个百分点。4、格林布什CGP3项目年产52万吨锂精矿预计2025年12月投产，届时格林布什锂精矿总产能将提升至214万吨/年。5、江苏张家港新建年产3万吨氢氧化锂项目已于10月17日正式产出合格产品。6、年产50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为17.91亿元、28.27亿元、35.53亿元，对应EPS分别为1.09元、1.72元、2.16元。给予2026年2.41倍PB，对应A股目标价68.30元，港股目标价64.24港元，维持增持评级。

  

   #风险提示：锂价超预期下跌，公司在建项目进展不及预期等。

  

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