中国石化(600028):持续磨底,静待花开

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入21134.41亿元，同比减少10.7%；实现归母净利润299.84亿元，同比下降32.2%。2、2025年第三季度实现营业收入7043.89亿元，同比减少10.9%，环比增加4.6%；实现归母净利润85.01亿元，同比减少0.5%，环比增加3.4%。3、化工板块2025年前三季度息税前亏损82.2亿元，同比增亏34.36亿元。4、炼油板块2025年前三季度息税前利润70.0亿元，同比增厚8.44亿元。5、成品油营销及分销板块2025年前三季度息税前利润为127.8亿元，同比增亏70.8亿元。6、2025年前三季度勘探及开发板块资本支出416亿元。7、2025年前三季度原油产量2.11亿桶，同比减少0.1%；天然气产量10993.1亿立方英尺，同比增加4.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润401亿元/423亿元/452亿元，对应EPS为0.33元/0.35元/0.37元，对应PE为16.7X/15.8X/14.8X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治扰乱全球原油市场；成品油价格放开风险；终端需求不景气风险；境外业务经营风险；意外事故风险；汇率风险；不可抗力因素。

  

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