协创数据(300857):收入和资产高速增长,算力蓝图持续展开

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入83.31亿元，同比增长54.43%；归母净利润6.98亿元，同比增长25.30%。2、3Q2025营收33.87亿元，同比增长86.43%，归母净利润2.66亿元，同比增长33.44%，单季度营收及净利润均创上市以来新高。3、3Q2025公司总资产181.94亿元，较年初增长149.08%，合同负债0.31亿元，同比增长60.87%，存货30.01亿元，同比增长66.86%。4、公司持续加码算力投入，2025年10月21日公告拟采购不超过40亿元服务器，累计服务器采购投入不超过122亿元。5、公司积极推进港股上市，已于10月22日向香港联交所递交H股发行上市申请。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为119.32亿元、179.67亿元、230.97亿元，归母净利润为11.09亿元、21.31亿元、28.92亿元，PE为52.06倍、27.09倍、19.96倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，供应链成本扰动等。

  

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