芯原股份(688521):3Q25收入创新高,AI布局带动业绩高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、3Q25公司实现营业收入12.81亿元，环比增长119.26%，同比增长78.38%，单季度收入创历史新高。2、芯片设计业务收入4.28亿元，环比增长290.82%，同比增长80.23%；量产业务收入6.09亿元，环比增长132.77%，同比增长157.84%。3、截至3Q25末，公司在手订单金额32.86亿元，创历史新高，连续第八个季度维持高位运行。4、公司深耕AI与Chiplet研发，拥有GPU、NPU、VPU等多类处理器IP及超1600个数模混合IP库。5、公司NPU IP已被72家客户用于128款AI芯片，全球出货超1亿颗；车载GPU和NPU获多家全球知名汽车厂商采用。6、2024年ASIC业务营收达7.25亿元，同比增长47.18%，占整体营收超30%。7、全球AI ASIC市场预计将从2023年的66亿美元增长至2028年的554亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为-1.68/0.71/3.55亿元，营业收入分别为35.32/46.12/59.64亿元，对应现价PS为24/19/14倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游客户需求变动的风险；市场竞争加剧的风险；汇率波动的风险。

  

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