航天电子(600879):坚定看好公司长期发展-季报点评

#核心观点：1、航天电子2025年第三季度实现营收30.14亿元，同比增长97.97%，环比下降26.88%；归母净利润3545.53万元，同比下降88.65%，环比下降75.37%。2025年前三季度实现营收88.35亿元，同比下降4.32%；归母净利润2.09亿元，同比下降62.77%；扣非净利润1.70亿元，同比下降15.17%。2、公司出售子公司航天电工51%股权，实现民品业务出表，2025年起收入均为军品业务贡献，军品业务景气度较高，产品交付较去年同期有明显增长。3、2025年第三季度毛利率为16.11%，同比减少23.67个百分点；前三季度毛利率为19.01%，同比减少3.79个百分点，毛利率下降主要因产品结构变化及部分产品降价压力。4、公司对外股权投资总额达19.48亿元，同比增长100%，增资时代光电、航天长征、航天飞腾和重庆航天火箭公司等子公司，强化惯性导航、精确制导炸弹、遥测遥控、无人机数据链、卫星通信等业务能力。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为5.81亿元、8.66亿元、11.05亿元，对应EPS为0.18元、0.26元、0.33元。给予2026年60倍PE估值，目标价15.48元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品市场拓展不及预期风险；产品降价导致毛利率下滑风险。

  

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