银轮股份(002126):公司盈利能力提升,液冷和人形机器人有望成为新增量

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营业收入38.90元，同比增长27.38%；归母净利润2.30亿元，同比增长14.48%；扣非后归母净利润2.19亿元，同比增长18.24%，盈利能力提升。2、公司为国内汽车热管理龙头，产品品类全、批量化生产能力与系统化技术储备国内顶尖，在商用车、乘用车、工程机械及新能源热管理领域竞争优势显著。3、公司开拓数字能源换热领域，在数据中心液冷领域形成覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局，部分品类已进入逐步放量阶段，客户布局初步形成3+3+N。4、公司布局人形机器人赛道，构建1系统认知+4大模组+N关键件的具身智能产品矩阵，顺利完成第一代旋转关节模组、执行器模组的开发，与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司专注拓展灵巧手，并与数家高校开展战略合作。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年，公司营业收入为154.41、187.83、230.49亿元，同比增长21.56%、21.65%、22.71%；归母净利润9.38、12.57、16.25亿元，同比增长19.67%、34.03%、29.31%。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：汽车行业波动风险。人形机器人需求不及预期风险。原材料涨价。

  

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