山东威达(002026):三季度业绩稳健,第二成长曲线有望打开-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司营收环比增长11%，在电动工具出货淡季维持环比增长。2、2025H1越南工厂营收同比增长139%，墨西哥工厂投产，Q3预计海外产能进一步释放。3、美联储2025年9月17日降息25bp至4.25%，市场预期2025年再降息两次共50bp，有望带动美国建筑业景气度回升，从而拉动电动工具需求。4、家得宝2025年中报存货同比增长7.7%，电动工具补库周期有望持续。5、2025Q1-Q3公司经营性现金流净额达2.75亿元，同比增长177%，截至Q3末公司在手资金17.74亿元。6、公司有望进一步拓展换电站、机床、储能电池等新兴业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025、2026、2027年分别有望实现营收21.15、23.78、26.45亿元，有望实现归母净利润3.45、3.92、4.32亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）原材料价格波动；2）国际贸易壁垒风险；3）美联储降息不及预期；4）公司海外产能释放不及预期；5）公司新兴业务拓展不及预期。

  

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