有友食品(603697):25Q3延续高增,后续高弹性可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收12.4亿元，同比增长40.4%；归母净利润1.7亿元，同比增长43.3%；扣非归母净利润1.5亿元，同比增长47%。2、2025年第三季度营收4.7亿元，同比增长32.7%；归母净利润0.7亿元，同比增长44.8%；扣非归母净利润0.6亿元，同比增长39.3%。3、分业务看，25Q3肉制品收入4.5亿元，同比增长34.7%，其中禽类制品收入4.2亿元，同比增长36.1%，肉类制品收入0.3亿元，同比增长17.1%；蔬菜制品及其他收入0.3亿元，同比增长5.6%。4、分渠道看，25Q3线下渠道收入4.5亿元，同比增长33.6%；线上渠道收入0.3亿元，同比增长17.7%。5、分区域看，25Q3东南区域收入同比增长59.6%，西南区域收入同比增长8.8%，其他区域收入同比增长6%。6、25Q3毛利率27%，同比下降2个百分点；销售费用率同比下降1个百分点至8.3%；管理费用率同比下降0.5个百分点至2.7%；扣非归母净利率同比上升0.6个百分点至12.9%。7、公司作为休闲零食凤爪龙头，受益于辣味休闲食品行业增长和集中度提升；持续推出新品并拓展新兴渠道，未来收入利润弹性可期。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1580.83百万元、1965.11百万元、2258.40百万元；归属母公司净利润分别为218.46百万元、272.58百万元、332.26百万元；每股收益分别为0.51元、0.64元、0.78元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品开拓不及预期风险，原材料价格持续上升风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。