潍柴动力(000338):盈利能力持续加强,大缸径发动机业务快速增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q1-Q3公司营收1705.7亿元，同比增长5.3%，归母净利润88.8亿元，同比增长5.7%。2、25Q3单季度营收574.2亿元，同比增长16.1%，环比增长3.1%，归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%，环比增长10.3%。3、25Q1-Q3毛利率21.9%，同比提升0.05个百分点，净利率6.4%，同比下降0.02个百分点；25Q3毛利率21.4%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.8个百分点，净利率7.5%，同比提升1.5个百分点，环比提升0.7个百分点。4、25Q3销售费用率5.7%，同比下降0.3个百分点，环比下降0.3个百分点；管理费用率4.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.6个百分点；研发费用率3.6%，同比下降0.3个百分点，环比下降0.2个百分点。5、25年前三季度发动机累计销量53.6万台，其中重卡发动机销量18.8万台，柴油重卡发动机约11.7万台，天然气重卡发动机约7.1万台；天然气重卡行业同比增长37%。6、新能源动力系统业务25Q1-Q3收入19.7亿元，同比增长84%。7、受益于AIDC需求，大缸径发动机业务25Q1-Q3销量超7700台，同比增长超30%，其中数据中心市场销量超900台，同比增长超3倍。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司实现归母净利润分别为127.2亿元、150.8亿元、169.6亿元，对应PE为10倍、8倍、7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。