北方稀土(600111):主业量价齐升带动业绩增长,全产业链竞争力稳步提升-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入302.92亿元，同比增长40.5%，实现归母净利润15.41亿元，同比增长280.27%。2、单三季度公司营业收入114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润6.1亿元，同比增长69.48%。3、主要产品稀土盐类销量同比增长119.21%，稀土氧化物销量同比增长34.24%，主要产品销售价格上涨，量价齐升推动业绩增长。4、公司合同负债较年初增长124.92%，未来业绩增长有保障。5、公司持续加大研发力度，三季度研发费用同比增长43.55%，有望提高全产业链整合度和竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.38亿元、31.33亿元、39.36亿元，对应PE分别为82.5倍、58.9倍、46.9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：稀土管制政策变动；地缘政治对抗升级；行业竞争加剧；宏观经济恢复不及预期；数据引用风险。

  

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