科博达(603786):Q3主业盈利能力维持较高水准-季报点评

#核心观点：1、公司25Q3实现营收17.3亿元，归母净利2.18亿元，扣非归母净利2.08亿元。2、科博达智能科技并表贡献约2.07亿元智能驾驶域控收入，为公司Q3营收环比重要增量。3、主业营收约15.3亿元，环比略降。照明控制系统Q3营收同环比分别+2.5%/-12.8%，能源管理系统Q3营收同环比分别-43%/-36%。4、科博达智能科技Q3亏损约1787万元，若剔除其并表亏损及Q2汇兑收益扰动，公司主业Q3盈利能力保持在较高水平。5、公司加速全球化与智能化产品拓展，收购捷克IMI公司100%股权，建立欧洲生产基地，并在机器人控制器/执行器等产品具备相应能力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收80.01/106.71/138.03亿元，归母净利润9.10/12.31/16.87亿元。给予公司2026年39倍PE，目标价119.01元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游整车行业产销不及预期；新项目开拓速度不及预期；交易进展不及预期。

  

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