有友食品(603697):收入利润保持高增,西南等区域恢复增长,鸡爪价格保持低位成本红利有望延续-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营业收入4.74亿元，同比增长32.70%；归母净利润0.65亿元，同比增长44.79%；扣非归母净利润0.61亿元，同比增长39.31%。2、分产品看，肉制品营收4.46亿元，同比增长34.74%，其中禽类制品营收4.18亿元，同比增长36.12%，畜类制品营收0.28亿元，同比增长17.09%，蔬菜制品及其他营收0.27亿元，同比增长5.60%。3、分区域看，东南区域营收2.7亿元，同比增长59.6%，西南区域营收1.66亿元，同比增长8.8%，其他区域营收0.37亿元，同比增长6.0%。4、分渠道看，线上营收0.25亿元，同比增长17.7%，线下营收4.48亿元，同比增长33.6%。5、毛利率26.95%，同比下降1.95个百分点；期间费用率11.20%，同比下降1.71个百分点；归母净利率13.78%，同比上升1.15个百分点。6、公司传统大单品市场地位稳固，新品鸡脚筋逐步推广放量；会员店、零食量贩、电商等渠道快速增长；鸡爪价格处于低位，若持续低位有望提升利润弹性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为16.75亿元、20.58亿元、23.66亿元，同比增长41.66%、22.84%、14.98%；预计归母净利润分别为2.29亿元、2.81亿元、3.17亿元，同比增长45.70%、22.76%、12.60%；对应2025-2027年PE为22.0倍、17.9倍、15.9倍；维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

  

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