华东医药(000963):业绩符合预期,创新驱动长期增长-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入326.64亿元，同比增长3.77%；归母净利润27.48亿元，同比增长7.24%；扣非归母净利润26.94亿元，同比增长8.53%。单三季度营业收入109.89亿元，同比增长4.53%；归母净利润9.33亿元，同比增长7.71%；扣非归母净利润9.32亿元，同比增长8.77%。2、医药工业保持稳定增长，子公司中美华东前三季度营业收入110.45亿元，同比增长11.10%；合并归母净利润24.75亿元，同比增长15.62%。创新产品销售及代理服务前三季度收入合计16.75亿元，同比增长62%。3、研发投入保持高强度，前三季度医药工业研发投入21.86亿元，同比增长35.99%；直接研发支出17.67亿元，同比增长53.76%，占医药工业营收比例16.21%。4、医美业务增长承压，前三季度医美板块营业收入15.68亿元，同比下降17.90%；子公司英国Sinclair营业收入7.19亿元，同比下降7.34%；欣可丽美学营业收入7.45亿元，同比下降18.03%。5、工业微生物板块整体收入继续保持较快增长，同比增长28.48%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为38.41/44.64/50.05亿元，同比增长9.4%/16.2%/12.1%，EPS分别为2.19/2.55/2.85元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场竞争的风险，市场推广不及预期的风险，新品研发不及预期的风险。

  

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