银轮股份(002126):多轮驱动业绩稳增-季报点评

#核心观点：1、银轮股份2025年Q3实现营收38.90亿元，同比增长27.38%，环比增长3.69%；归母净利润2.30亿元，同比增长14.48%，环比增长0.68%。2、2025年Q1-Q3累计营收110.57亿元，同比增长20.12%；归母净利润6.72亿元，同比增长11.18%；扣非净利润6.43亿元，同比增长17.17%。3、公司积极开拓“第三/四成长曲线”，多业务协同发展。4、Q3毛利率为19.4%，同比下滑0.9个百分点，环比提升0.6个百分点；净利率为6.9%，同比下滑0.9个百分点，环比下滑0.04个百分点。5、公司加快布局数据中心热管理业务，形成1+2+N发展战略规划，覆盖服务器机柜内外部的液冷产品。6、人形机器人业务稳步推进，形成1+4+N产品体系，已实现第一代旋转和线性关节模组的产品开发。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润10.0亿元，2026年归母净利润13.2亿元，2027年归母净利润16.5亿元。对应2025-2027年EPS为1.19元、1.57元、1.96元。基于29.7倍2026年预期PE，给予目标价46.63元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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