新易盛(300502):Q3环比暂歇不改大势,1.6T与硅光放量驱动成长提速-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现收入60.7亿元，同比增长152.5%，环比下降5%；归母净利润23.8亿元，同比增长205.4%，环比增长0.6%。2、三季度收入环比下降主要受个别客户提货节奏调整影响，四季度已恢复正常。3、三季度毛利率47%，净利率39.3%创单季度历史新高，主要受益于800G产品出货量和销售占比提升，以及1.6T产品启动放量。4、随着GPU与光模块比例从1:3向1:5甚至更高升级，以及800G向1.6T升级，光模块用量大幅提升。5、全球算力需求持续增长，预计800G光模块今明年大规模放量，1.6T光模块开始商用放量，公司硅光产品出货占比将大幅提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为95.2亿元、188.2亿元、272.2亿元，对应PE为42.4倍、21.5倍、14.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI发展不及预期；竞争加剧；地缘政治影响。

  

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