江河集团(601886):Q3单季业绩稳健增长,经营现金流有所改善-2025年三季报点评

#核心观点：

   1、2025年前三季度公司实现营收145.54亿元，同比下降5.63%；归母净利润4.58亿元，同比增长5.67%；扣非归母净利润3.83亿元，同比增长19.11%。

   2、分季度看，Q3单季营收同比下降5.22%，降幅较Q2收窄；归母净利润同比增长17.28%，扣非归母净利润同比增长5.26%。

   3、2025年前三季度毛利率同比上升0.55个百分点至15.70%；期间费用率同比上升0.55个百分点至10.32%；净利率同比上升0.07个百分点至3.51%。

   4、2025年前三季度经营现金流净额-6.62亿元，净流出同比增加256.45%；但Q3单季经营现金净流入3.66亿元，同比增长37.49%。

   5、2025年前三季度建筑装饰板块累计中标金额222.13亿元，同比增长6.13%；其中幕墙与光伏建筑业务中标额约142.39亿元，同比增长7.04%；室内装饰与设计业务中标额约79.74亿元，同比增长4.54%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.79亿元、7.35亿元、7.98亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，宏观经济波动风险，海外经营风险。

  

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