龙蟠科技(603906):海外布局领先,铁锂行业或反转-动态点评

#核心观点：1、公司与宁德时代签署长期供货合同，预计自2026年第二季度至2031年间合计销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超60亿元。2、公司海外布局领先，已与LGES、Blue Oval及Eve Energy签订长期供货协议，锁定2026至2030年海外LFP需求。3、印尼一期3万吨LFP项目已于2025年开始批产，印尼二期9万吨在建设中。4、公司完成H股配售募集约1.17亿港币，并为锂源（亚太）引入投资人筹集2亿美元，锂源（印尼）引入LG Energy Solution筹集1597万美元。5、铁锂行业或供需反转，2025年10月国内电池样本企业排产142GWh环比增9.6%，正极材料排产16.45万吨环比增2.46%，部分LFP材料厂产能利用率超100%，龙头企业尝试提价。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为81.4亿元、145.2亿元、176.5亿元，同比增速分别为6.1%、78.3%、21.6%；归母净利润分别为-2.5亿元、1.6亿元、4.3亿元，同比增速分别为60.5%、164.4%、167.0%；对应EPS分别为-0.37元、0.24元、0.63元；首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期；上游价格波动过大。

  

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