影石创新(688775):3Q2025业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%。毛利率49.63%，同比下降4.15个百分点。2、2025年第三季度营业收入29.4亿元，同比增长92.64%；归母净利润2.72亿元，同比下降15.9%。毛利率47.64%，同比下降6.69个百分点。3、2025年前三季度研发投入同比增长127.02%，主要由于芯片定制、无人机等战略项目持续投入。4、2025年双十一期间，公司位列运动相机品牌总榜单首位，在全景相机与手机云台两大领域销售额稳居行业第一。5、公司通过多品类SKU全面布局，覆盖不同价格区间与使用场景的消费群体，第三季度推出多款新品及限量产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为92亿元、120亿元、150亿元，归母净利润分别为10亿元、15亿元、21亿元，PE分别为65倍、44倍、32倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新品销售不及预期、汇率波动风险、渠道拓展不及预期

  

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