伊戈尔(002922):25Q3盈利持续改善,数据中心重点投入-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入38.08亿元，同比增加17.32%；归母净利润1.78亿元，同比下降15.14%；扣非归母净利润1.66亿元，同比下降12.71%。2、25Q3公司收入13.41亿元，同比增加12.43%，环比下降3.06%；归母净利润0.74亿元，同比增长117.20%，环比增加17.54%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增加157.98%，环比增加3.24%。3、25Q3毛利率为20.21%，同比增长2.24个百分点，环比增长1.21个百分点；净利率为5.84%，同比增长2.71个百分点，环比增长1.03个百分点。4、公司集中资源重点投入应用在数据中心领域的变压器产品，2025年上半年数据中心变压器产能逐步释放，产品品类从移相变压器拓展至环氧浇筑干式变压器、油浸式变压器等，销售区域从国内市场拓展至日本等海外市场。5、2025年10月22日，伊戈尔美国新能源公司位于德克萨斯州沃斯堡的新型智能制造工厂开业，标志公司在北美市场拓展及“全球造，销全球”战略中的重要里程碑。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为58.98亿元、74.50亿元、91.64亿元，对应增速分别为27.2%、26.3%、23.0%；归母净利润分别为3.06亿元、4.55亿元、5.88亿元，对应增速分别为4.8%、48.4%、29.3%；维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：国际化经营风险、市场竞争加剧风险、应收账款增长风险。

  

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