广立微(301095):3Q25订单和项目交付回暖

#核心观点：1、2025年前三季度实现收入4.28亿元，同比增长73.91%；毛利率61.37%，同比提升2.8个百分点；归母净利润0.37亿元，同比增长136.02%。2、3Q25实现收入1.82亿元，同比增长57.31%，环比增长1%；毛利率65.16%，同比提升6.37个百分点，环比提升7.84个百分点；归母净利润0.21亿元。3、硬件业务：先进制程扩产提振设备订单，WAT测试设备订单交付和总额增长主要来自晶圆厂资本开支增长，受AI服务器芯片、AI端侧芯片需求及传统市场需求提升推动。4、软件业务：项目交付加速带动收入提升，推动整体毛利率上行，良率分析项目、数据分析项目和EDA授权业务是主要增长来源。5、公司在DFT领域布局和订单增长推动芯片设计公司业务开展，收购Luceda公司有望拓展海外业务渠道。

  

   #盈利预测与评级：维持盈利预测不变，2025年预测营业收入7.0亿元，2026年预测营业收入8.9亿元；2025年预测归母净利润1.4亿元，2026年预测归母净利润2.0亿元。维持跑赢行业评级，目标价97.0元，对应2026年22倍P/S，较现价有23.2%上行空间。

  

   #风险提示：芯片制造订单不及预期；硅光新业务拓展不及预期；软件业务不及预期。

  

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