长盈通(688143):3Q25营收同比增长66％;乘势AI大算力浪潮-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年1~3季度实现营业收入2.69亿元，同比增长46.77%；归母净利润0.31亿元，去年同期为-0.04亿元；扣非净利润0.24亿元，去年同期为-0.05亿元；业绩符合预期。2、3Q25单季度实现营业收入0.77亿元，同比增长65.50%；归母净利润0.02亿元，去年同期为-0.19亿元；3Q24曾确认长飞光纤保证金损失1000万元，今年无此影响。3、1~3Q25毛利率同比提升5.59个百分点至50.58%；净利率同比提升13.90个百分点至11.41%；3Q25毛利率同比提升6.44个百分点至45.41%，净利率同比提升43.81个百分点至1.70%。4、1~3Q25期间费用率同比减少4.96个百分点至35.80%；研发费用0.29亿元，同比增长42.55%；研发费用率同比减少0.32个百分点至10.90%。5、截至3Q25末，应收账款及票据4.67亿元，较年初增加15.56%；预付款项0.14亿元，较年初增加164.75%；存货1.17亿元，较年初增加58.62%；合同负债0.03亿元，较年初增加132.58%。6、1~3Q25经营活动净现金流为-0.53亿元，去年同期为-0.63亿元。7、公司战略布局三大增长曲线：第一曲线“传感”巩固光纤陀螺和光纤水听器解决方案；第二曲线“传能”开拓光纤激光器上游配套；第三曲线“下一代光通信与热管理”发展AI大算力配套和热管理解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.49亿元、0.98亿元、1.59亿元；维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、产品价格波动等。

  

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