鼎通科技(688668):AI带动通讯业务不断向好,前三季度营收保持稳定增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收11.56亿元，同比增长64.45%；归母净利润1.77亿元，同比增长125.39%。2、2025年第三季度单季度营收3.72亿元，同比增长48.12%，环比下降8.44%；单季度归母净利润6117.50万元，同比增长110.67%，环比下降2.12%。3、前三季度整体毛利率29.4%，同比提升1.01个百分点；净利率15.27%，同比提升4.13个百分点。4、第三季度单季度毛利率31.8%，环比提升4.42个百分点；单季度净利率16.46%，环比提升1.06个百分点。5、AI高景气带动通讯产品需求旺盛，通讯连接器产品不断起量。6、通信业务主要客户为安费诺、莫仕、泰科等头部企业，已同步为客户在cage和液冷产品做产能准备。7、汽车业务三季度环比有所增长，与比亚迪合作产品开始逐渐放量，BMS项目两条自动化产线已安装完成。8、马来西亚子公司截至2025年9月在手订单充足，2025年第二季度已开始盈利，第三季度实现整体盈利。9、越南新设全资子公司预计2026年开始动工，最快2026年底能够进行生产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44亿元、3.17亿元、4.05亿元，2025-2027年EPS分别为1.75元、2.28元、2.91元，当前股价对应PE分别为56倍、43倍、34倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济风险；市场竞争加剧风险；技术迭代风险；毛利率下滑。

  

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