晨光生物(300138):植提成长性持续体现,价格景气提升可期-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业总收入50.47亿元，同比下降3.4%；归母净利润3.04亿元，同比增长385.3%。第三季度营业总收入13.90亿元，同比下降19.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长338.7%。第三季度毛利率16.11%，同比环比均提升。2、植物提取类业务2025年前三季度收入24.99亿元，同比增长7.35%；毛利率20.86%，同比提升4.91个百分点。辣椒红色素销量同比增长约36%；辣椒精销量同比增长约87%；甜菊糖苷、花椒提取物、水飞蓟素等多个产品销量创同期历史新高。3、棉籽类业务2025年前三季度收入23.53亿元，同比下降10.54%；毛利率7.20%，同比提升8.05个百分点。公司坚持“对锁”经营策略，锁定合理利润率水平。4、公司所处植提行业为朝阳赛道，提取技术领先，原材料持续拓展布局助力成本控制能力提升。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价18元。预计公司2025/2026/2027年EPS为0.76/0.97/1.16元。预计2025/2026/2027年营业总收入7674/8285/8774百万元，同比增长9.7%/8.0%/5.9%；归母净利润367/468/560百万元，同比增长290.3%/27.6%/19.5%。给予公司2025年24x估值，对应目标价18元。

  

   #风险提示：原材料供应量及价格波动风险；产品价格波动风险；境外经营的风险

  

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